Финансы

Марихуана: курить нельзя инвестировать

Ровно полгода прошло с тех пор, как тель-авивская фондовая биржа ввела новый индекс: «ТА каннабис». Произошло это на волне повышенного интереса инвесторов и на фоне оценок, согласно которым Израиль вскоре превратится в мировую державу – в одного из крупнейших экспортеров «травки».

На биржу один за другим выходили компании - производители медицинского каннабиса, масел и экстрактов из марихуаны и «новые фермеры», выращивающие каннабис и надеющиеся вскоре приступить к поставке продукции на необъятные зарубежные рынки.

У инвесторов закружилась голова, потому что перспективы открывались головокружительные. Инвестировать в отдельные компании можно было и раньше, но появление специализированного индекса означало, что вскоре появятся и специализированные инструменты, базирующиеся на этом индексе – доверительные фонды и ETF, например, а это означало, что можно будет распределить риски, инвестировать в каннабис «вообще», не полагаясь на успехи какой-то одной компании.

Через два дня, 10 февраля 2021 года, индекс достиг максимума – 373 пунктов, а потом пошел вниз, и к середине июля снизился на треть (до минимума - 240 пунктов). Может быть, какую-то роль сыграла и неудачная попытка Шарен Хаскель («Новая надежда») провести через Кнессет закон об отмене уголовного преследования за индивидуальное потребление каннабиса. Этот закон мог бы подхлестнуть местный рынок марихуаны – на первом этапе главным образом - нелегальный, но утверждение законопроекта открыло бы дорогу к дальнейшим шагам по легализации рынка, от которых выиграли бы легальные же компании - производители и поставщики.

Упрощение экспорта медицинского каннабиса в рамках одобренного правительством Закона о регулировании хозяйственной деятельности тоже не вдохновило инвесторов – индекс «ТА каннабис» вырос на считанные проценты, до 260 пунктов.

Энтузиазм спал. Может быть, потому что Израиль, похоже, располагает меньшим потенциалом экспорта по сравнению с первоначальной оценкой Минфина – 4 млрд долларов в год. Сегодня министерство оценивает рынок в 2-3 миллиарда.

Одна из проблем заключается в том, что пока почти нет стран с достаточно крупными официальными рынками продуктов из марихуаны, а там, где они есть, в Германии, например, эти рынки уже заняты. Бесконечная волокита с утверждением соответствующих законов, которые позволили бы израильским экспортерам оказаться среди первых на зарубежных рынках, привела к тому, что теперь израильтянам придется отвоевывать свои доли рынков у сильных конкурентов.

Курить нельзя, инвестировать

Несмотря на неудачный старт тель-авивского индекса «ТА каннабис», существует немало аргументов в пользу инвестиций в акции компаний, выращивающих медицинский каннабис или занятых производством из него препаратов.

Легальный рынок марихуаны только зарождается. Пример – Канада, в которой, как известно, марихуану недавно легализировали. Согласно оценкам Arcview и BDS Analytics, продажи каннабиса в Канаде вырастут с 600 млн долларов в прошлом году до 5,4 миллиарда в 2022-м.

Германия одобрила использование марихуаны в медицинских целях в 2017 году и, как ожидается в 2022 году объемы рынка превысят 1,5 млрд долларов по сравнению со всего 9 миллионами пять лет назад, в 2017-м. Такие темпы роста делают Германию не только крупнейшим рынком каннабиса за пределами Северной Америки, но и самым быстрорастущим рынком в мире.

Но главным призом по-прежнему остаются США. Даже при быстром расширении рынков марихуаны в Канаде, Германии и других странах через три года на Соединенные Штаты будет приходиться около трех четвертей общих доходов от каннабиса.

В целом же, по существующим оценкам, в следующем году мировой рынок марихуаны утроится по сравнению с объемами пятилетней давности. И инвесторы смогут рассчитывать на очень высокие прибыли на протяжении нескольких ближайших лет.

Курить, нельзя инвестировать

Есть два основных аргумента против инвестиций в акции компаний, завязанных на производстве и продаже каннабиса. Первый – риск несбывшихся надежд на предполагаемый рост рынка. И это при том, что эти надежды уже отражены в высоких ценах на акции. Произойдет ли на самом деле колоссальный рост мировых рынков марихуаны? Возможно, но не следует забывать, что в США марихуана остается незаконной на федеральном уровне.

Еще одна потенциальная угроза - черный рынок. Легальный рынок марихуаны в Калифорнии возник в январе 2018 года, однако продажи росли намного медленнее, чем ожидалось, в основном из-за доступности марихуаны на черном рынке по более низким ценам.

Кроме того, часть инвесторов, в том числе крупнейшие инвестиционные фонды, возможно предпочтут не покупать акции производителей каннабиса из этических соображений, считая такие инвестиции аморальными. Легендарный инвестор Уоррен Баффет, например, в свое время отказался от возможности купить крупную табачную компанию, потому что не хотел, чтобы его имя связывали с табачной промышленностью.

***

Инвестиции в акции производителей каннабиса в чем-то похожи на инвестиции в акции компаний, занятых поисками нефти и газа. Те и другие стоят очень дорого: инвесторы вдохновлены перспективами на огромные барыши в случае успешного развития событий. Только в первом случае вопрос заключается в том, найдут или не найдут нефтяное месторождение, а во втором – купят или не купят, точнее, разрешат ли покупать марихуану.

Евгений Весник, НЭП. Фото: Оливье Фитуси

 

 



Реклама

Партнёры

Загрузка…

Реклама

Политика

партнеры

Реклама

Send this to a friend