До вчерашнего дня еще можно было мечтать о скором начале снижения процента в Израиле

До вчерашнего дня, 10 апреля, было очевидно, что ключевая ставка в Израиле если и начнет снижаться в скором времени, то процесс будет медленным и осторожным. В среду стало ясно, что этот медленный и острожный процесс начнется еще не скоро.

До среды рынки рассчитывали на три снижения ключевой ставки в США, в общей сложности на 1%-1,5% до конца 2024 года, причем первое снижение ожидалось уже на заседании ФРС 12 июня. Следует отметить, что ранее рынки, воодушевленные тем, что инфляция в США стабилизировалась в районе 3%, ожидали первое снижение ставки в марте (к примеру, в начале февраля рынки оценивали такую вероятность на заседании в марте в 59%, а на заседании в мае — почти в 96%, по данным CME FedWatch), затем в мае, после этого на заседании в июне, но вероятность этого события также постепенно снизилась всего до почти 50% накануне публикации данных об инфляции США 10 апреля.

И вот внезапно выяснилось, что годовая инфляция в США не только не стремится к 2% — уровню, по достижении которого регулятор в США (ФРС) обещал начать снижение ставки — но и снова растет, с 3,2% в феврале до 3,5% в марте. Превысившая прогнозы инфляция усилила ожидания того, что ФРС может отложить снижение процентных ставок в этом году. По данным CME FedWatch, вероятность снижения ставки в июне рухнула до 17%, в июле рынки также оценивают вероятность подобного сценария всего в порядка 40%. Что говорит о том, что Банк Израиля, и без того находящийся в сложной ситуации, не станет снижать процент в ближайшее время несмотря на то, что инфляция в Израиле вернулась в установленные границы 1-3 процента.

Банк Израиля просто не может опередить американских коллег в снижении ставки

В начале этой недели, 8 апреля, еще до публикации данных в США, Банк Израиля вновь принял решение оставить ключевую ставку на уровне 4,5%. Решение ЦБ было ожидаемым, учитывая неопределенность вокруг инфляции, которая то ли действительно замедляется, то ли просто «взяла перерыв». Инфляционные ожидания на рынке капитала выросли в последние недели, и аналитики теперь оценивают, что инфляция в следующие 12 месяцев превысит 3%. Цены на энергоносители растут, хуситы продолжают осложнять доставку грузов, повышая стоимость перевозок, Турция показала, что Израиль может в мгновение лишиться дешевого импорта, в начале 2025 года вырастет НДС — одним словом, причин для возобновления роста инфляции хватает, и это кроме того, что де-факто в Израиле все дорожает: как товары, так и услуги.


Нет никаких шансов на то, что и на следующем заседании, 27 мая, Банк Израиля даже взвесит снижение процента, принимая в расчет ситуацию в США. Уже сегодня процент в Израиле ниже, чем в США, что делает инвестиции в доллар более привлекательными по отношению к шекелю. Дальнейшее увеличение разрыва в пользу доллара может найти свое отражение в резком росте американской валюты по отношению к израильской, а это внесет свой вклад в рост инфляции.

Прекрасным примером тому является рост доллара сегодня утром, в четверг, до 3,76 шекелей, и Банк Израиля наверняка не захочет, чтобы шекель пошел по пути иены, которая рухнула по отношению к доллару до минимума с 1990 года из-за низкой ключевой ставки в Японии. Существует прямая связь между ростом доллара к шекелю и ростом цен, а потому Банк Израиля будет ждать начала снижения процента в США.

Также не стоит забывать, что снижение процента быстро вернет покупателей на стройплощадки, а с ними вернется и повышение цен на жилье. С одной стороны, это увеличит налоговые поступления, но, с другой стороны, лишит правительство возможности говорить о прогрессе в борьбе с многолетним ростом цен.

В итоге многим израильтянам, страдающим под тяжестью подорожавших кредитов, не стоит пытаться разглядеть свет в конце туннеля и грезить о скором облегчении бремени задолженности. Это процесс роста процента был стремительным, а Банк Израиля не испытывал сомнений в своих действиях. Теперь все иначе и не стоит рассчитывать на скорое снижение стоимости кредитования.

Юрий Легков, «Детали». Фото: Depositphotos.com ∇

Метки:


Читайте также