Финансы

Что такое компании SPAC, которые помогают частным компаниям стать публичными?

Слияние израильской компании Payoneer, одним из инвесторов которой является премьер-министр Израиля Нафтали Беннет, с компанией FTAC Olympus Acquisition Corporation, о которой еще некоторое время назад никто ничего не слышал, предоставляет прекрасную возможность рассказать об инструменте под названием SPAC, который сегодня все чаще используется компаниями для выхода на биржу.

Компания SPAC (Special-purpose acquisition company) создается специально для слияния (и только для этого) с частной компанией, которая планирует выйти на биржу, но при этом не хочет проводить классическое IPO (размещение акций на бирже). Чем компании не устраивает IPO? Специалисты выделяют несколько основных причин. Прежде всего время: подготовка к IPO может занять несколько лет, тогда как в случае со SPAC выход на биржу обычно занимает 3-4 месяца. Вся подготовка проходит значительно быстрее. Есть еще и финансовая составляющая, так как IPO стоит немало денег.

SPAC-компания — это очень интересный инструмент, она сразу создается с как публичное предприятие. История новой и никому неизвестной компании начинается с того, что она проводит первичное размещение акций, привлекая средства инвесторов вслепую. Такой IPO называют blank-check («пустые чеки») — покупая акции, инвесторы де-факто приобретают воздух.

Но инвесторы это знают и покупают акции компании по фиксированной цене, которая определенная американской Комиссией по ценным бумагам (SEC) в 10 долларов за штуку. В перспективе это может окупиться, если руководители SPAC договорятся о слиянии с хорошей частной компанией.

Как уже отмечалось, у SPAC-компании есть всего одна задача — провести слияние с частной компанией. На это ей отводится 24 месяца. При этом до слияния все привлеченные средства должны оставаться на специальном счету, чтобы менеджмент не мог их растратить на себя. Если за 24 месяца слияния не происходит, SPAC-компания распускается, и инвесторы получают обратно свои деньги, ничего не теряя.

Если слияние с частной компанией происходит, бумаги конвертируются в пропорции 1 к 1, а SPAC-компания может сменить название на любое другое. В идеальном варианте акции новой компании растут, инвесторы их продают и зарабатывают. А частная компания становится публичной избежав затратного IPO-процесса.

Давайте рассмотрим реальный пример с израильской компанией Payoneer, одним из акционеров которой является Нафтали Беннет.

SPAC  — это компания FTAC Olympus Acquisition Corporation. О ней никто не знает, хотя она торгуется на бирже. Компания была создана 6 февраля 2020 года, а это значит, что найти с кем объединиться она должна была до 6 февраля 2022 года.

FTAC Olympus Acquisition Corporation объединяется с компанией Payoneer. После объединения компания FTAC Olympus Acquisition Corporation перестанет существовать, на ее месте появится Payoneer Global. В момент, когда слияние завершится, Payoneer Global станет публичной компанией.

С каждым годом популярность компаний SPAC растет, а специалисты продолжают спорить: SPAC — это пузырь или феномен? Не исключено, что в конце концов выяснится, что компании-пустышки являются пузырем, так как SPAC не может существовать без компании-«цели», а находить привлекательные активы со временем будет все труднее. В результате компании SPAC начнут лопаться, не найдя цель для слияния за 24 месяца.

Или же, находя неудачные цели, что приводит нас к вопросу рисков для инвесторов. Если SPAC попросту не находит бизнес для слияния и распускается, то инвестор получает вложенные средства обратно. Худший вариант — неудачное слияние, в результате которого бумаги преобразованных SPAC теряют в цене. В большинстве случаев происходит именно так: по данным WSJ, акции более половины SPAC, ставших публичными в 2015–2016 годах, сейчас торгуются ниже стоимости IPO.

При этом основателям компании (спонсорам) намного выгоднее любой ценой провести слияние. Главный риск для учредителей — потеря собственных средств в случае неудачного слияния или же провала сделки. В случае ликвидации SPAC они несут все операционные издержки. Затраты на создание технической компании могут исчисляться десятками миллионов долларов. При этом в случае успешного слияния учредители — потенциально главные бенефициары. По условиям сделки со SPAC сливающаяся с ней компания обязана провести допэмиссию акций (обычно 20%), которые полностью достаются учредителям.

Юрий Легков, НЭП. Фото: Pixabay

Напоминаем: Публикации не являются рекомендацией к действию. Все опубликованные на сайте НЭП тексты, информационные и/или консультационные, а также фотографии, видеоматериалы и графические элементы не являются рекомендацией по совершению финансовых сделок, медицинских процедур, или совершению пользователем любых иных действий. Сайт НЭП не несет ответственности за действия пользователя, вне зависимости от их мотивов.

Почти все концепты и детали технического характера в этой статье были намеренно упрощены для более легкого восприятия материала читателем. Статья не претендует на абсолютную точность изложенного материала.



Реклама

Партнёры

Загрузка…

Реклама

Политика

партнеры

Реклама

Send this to a friend