Инфляция растет, но у Банка Израиля есть причины не повышать процент в ближайшее время

После публикации февральского индекса потребительских цен во вторник, 15 марта, доллар упал по отношению к шекелю на 1,5%, с 3,285 до 3,237 шекеля за доллар утром в пятницу, 18 марта. Неожиданно высокая инфляция в сочетании с неожиданно высокими темпами экономического роста однозначно являются поводом для повышения учетной ставки. И это даже не принимая в расчет рост цен на квартиры на 2% за месяц и на 13% за год. Но далеко не факт, что управляющий Банком Израиля профессор Амир Ярон поторопится повысить ключевую ставку уже в апреле.

Быстрый рост инфляции требует от Центрального банка повысить ключевую ставку, чтобы замедлить рост потребительских цен. Тем более повышение процента легитимно при высоких темпах экономического роста. В Израиле на данный момент присутствуют и неожиданно высокая инфляция, и неожиданно высокие темпы экономического роста.

Что касается роста ВВП, то в 2021 году экономика Израиля выросла на 8,1%, что значительно выше самых оптимистичных прогнозов экономистов Банка Израиля (6,5%) и министерства финансов (7,1%). Это самый высокий темп роста экономики за последние 21 год (в 2000 году ВВП вырос на 8,4%).

Инфляция тоже удивила, причем неприятно. Аналитики не ожидали столь резкого роста февральского индекса потребительских цен (0,7%), полагая, что влияние войны в Украине отразится на ценах в Израиле только в мартовском индексе. Но цены выросли уже сейчас — подобный рост является наиболее высоким с августа 2011 года, а следующий индекс может удивить еще более неприятно.

За последние 12 месяцев индекс потребительских цен в Израиле вырос на 3,5%, что ниже, чем 6% в Европе или 8% в США, тем не менее инфляция в Израиле может вырасти до 4%, и Банк Израиля не может проигнорировать подобный рост потребительских цен. Не следует забывать, что индекс не учитывает рост цен на жилье, которые выросли на 2% за последний месяц и на 13% за год.

Все это говорит о том, что у Банка Израиля есть все причины начать повышение ключевой ставки, тем более что в США ФРС уже повысила ставку на 0,25% и намерена повысить ее не менее шести раз в текущем году, чтобы вернуть инфляцию к 2% годовых.

Тем не менее все не так однозначно. Основная проблема, по крайней мере для Банка Израиля, состоит в том, что инфляция в Израиле является «импортной». Она вызвана повышением цен на энергоносители, ростом стоимости перевозок, сырья и так далее. Если нейтрализовать в февральском индексе параграф стоимости энергоносителей (бензин в Израиле резко подорожал в последние месяцы из-за подорожания нефти), то рост индекса составил бы 0,4%. Если нейтрализовать и рост цен на продукты питания, что также вызвано «зарубежными факторами», то годовая инфляция и вовсе возвращается в установленные рамки от 1 до 3 процентов.

Другими словами, повышение стоимости денег в Израиле никак не повлияет на рост цен, но повысит дороговизну жизни. Увеличится возврат по ипотечным ссудам (который и без того вырос из-за привязки части ссуд к инфляции), так как покупатели жилья значительно увеличили объемы ипотеки, полученной под плавающий процент. Рост цен это не остановит и, может быть, даже подхлестнет, так как потенциальные покупатели недвижимости не захотят ждать, пока ипотека станет значительно дороже.

Более дорогое кредитование сведет на нет все попытки правительства снизить дороговизну жизни путем отмены пошлин на ряд продуктов питания. Рост ключевой ставки приведет к дальнейшему укреплению шекеля и сведет на нет все усилия самого Банка Израиля по девальвации местной валюты с целью поддержки экспортеров. Таким образом, повышение процента может замедлить темпы экономического роста, которые, конечно, впечатлили в 2021 году, но в том, что касается ВВП на душу населения, ситуация, как и прежде, менее радужная из-за высокой рождаемости в Израиле – 6,3% по сравнению с 5% в среднем в странах ОЭСР.

Другими словами, повышение процента может замедлить темпы экономического роста и повысить дороговизну жизни, но не остановит рост потребительских цен.

Юрий Легков, НЭП. Фото: Pixabay √

Метки:


Читайте также