34 миллиарда шекелей: в чем секрет популярности инвестиционных пенсионных касс

2021 год характеризовался, среди прочего, тем, что множество инвесторов подбирали новые каналы для инвестиций, причем одной из самых распространенных в социальных сетях рекомендаций были инвестиционные пенсионные кассы. Статистика также свидетельствуют о том, что этот инструмент инвестиций в последние годы набрал большие обороты, особенно после того, как примерно полтора года назад появилась возможность перевести средства из одной пенсионной кассы в другую.

С тех пор общая стоимость активов, которыми управляют инвестиционные пенсионные кассы, увеличились более чем вдвое — с 16 миллиардов шекелей в августе 2020 года до 34 миллиардов шекелей в конце 2021 года.

Инвестиционная пенсионная касса — это накопительная программа, запущенная почти пять лет назад, для среднесрочного и долгосрочного инвестирования. Она была введена, чтобы заменить, в некоторой степени, упраздненный старый накопительный инструмент –пенсионную кассу (купат гемель). Каждый вкладчик имеет право вносить в инвестиционную пенсионную кассу до 72 тысяч шекелей каждый год, получая при этом освобождение от налога на прибыль, который составляет 25 процентов от всей суммы прибыли, полученной кассами за эти годы. Но эта льгота сохраняется при условии, что человек не будет трогать эти накопления вплоть до наступления пенсионного возраста. Если человек захочет снять деньги раньше срока, он должен заплатить налог.

Такая высокая налоговая выгода выглядит очень заманчиво, но для инвесторов, которые ориентируются не на пенсионный возраст, а на среднесрочную перспективу, эти условия не подходят. Но есть и преимущества перед другими инструментами. Инвестиционные пенсионные кассы являются инструментом, управление которым осуществляется инвестиционными менеджерами и не требует активного участия вкладчика. Также здесь нет минимальной суммы для инвестирования, в отличие от портфеля инвестиций в банке или брокерской компании. Даже если представить, что возникнет острая необходимость в этих деньгах, то всегда можно получить ссуду под залог этих накоплений.

Как уже упоминалось выше, правила, позволяющие вкладчикам переводить свои деньги из одних пенсионных касс в другие, были утверждены совсем недавно - в августе 2020 года. До этого такая мобильность была невозможна. Тем, кто хотел перейти из одной кассы в другую, приходилось снимать средства, а потом повторно их вносить, что требовало уплаты налога на прибыль. Понятно, что налог делал переход в другую кассу совершенно неприемлемым для инвесторов. Такая ситуация сохранилась по сей день в накопительных полисах. Это инструмент, который должен быть альтернативой инвестиционным пенсионным кассам, но там до сих пор невозможно перейти в другую управляющую компанию. Это одна из причин, объясняющих относительно высокие комиссионные, которые взимаются компаниями за управление средствами.

В накопительных полисах, несмотря на высокие комиссионные, объем активов в несколько раз выше, чем в инвестиционных пенсионных кассах, в том числе из-за того, что нет ограничения на сумму вклада. Но и налоговой льготы, соответственно, в накопительных полисах нет.

Надав Теслер, замгендиректора компании «Кволити шерутим финансиим», преподаватель колледжа «Нетания» и автор блога «Пенсиони», связывает рост инвестиционных пенсионных касс не только с появлением возможности перехода, но и с растущей информированностью общественности.

Теслер также отмечает, что инвестиционные пенсионные кассы могут быть использованы для увеличения своих пенсий, хотя многие используют кассы для среднесрочного инвестирования. «Ребята из хайтека не очень хотят инвестировать в эти кассы. Но я им говорю: закинь в инвестиционную пенсионную кассу 70 тысяч шекелей, для тебя это небольшие деньги. Положи и забудь про них до пенсии. При росте 8 процентов годовых твои деньги будут удваиваться каждые десять лет».

Как и в других сберегательных программах, в инвестиционных пенсионных кассах есть разные направления инвестирования. Наиболее популярным портфелем является «Клали», где около половины средств инвестируются в акции. Другие направления - это «Минайати», где минимум 75 процентов вкладывается в акции (зачастую и все сто процентов). Есть портфель без акций, в который входят только облигации. Есть промежуточные портфели с разным сочетанием акций, облигаций и других инструментов. Портфелями, где есть акции, руководят инвестиционные менеджеры, так как это требует активного управления. Есть пассивные портфели, привязанные к различным биржевым индексам.

Инвестиционные пенсионные кассы управляются как страховыми компаниями, так и инвестиционными (в отличие от накопительных полисов, которыми управляют только страховые компании). В страховых компаниях, как правило, определенный процент портфеля инвестируется в нерыночные активы. В накопительных полисах доля нерыночных активов больше - в пределах 25–30 процентов, в то время как в инвестиционных пенсионных кассах 10–15 процентов от всего портфеля.

Комиссионные в инвестиционных пенсионных кассах составляют около 0,6 процента, что значительно ниже, чем в накопительном полисе. Впрочем, комиссионные могут варьироваться в разных компаниях. Например, в «Альтшуллер-Шахам» и «Ялин-Лапидот» в 2021 году комиссионные составляли в среднем 0,69 процента, в «Харэль» — 0,58 процента, в «Феникс»— 0,57 процента и в «Мейтав Даш» — 0,53 процента. Для сравнения, комиссионные в накопительных полисах большинства организаций составляет 0,8–1,2 процента. Наверное, самым дешевым вариантом является самостоятельная покупка портфелей «Кранот саль» с привязкой к разным биржевым индексам.

Мы проверили прибыльность портфелей «Клали» и «Минаяти» с августа 2020 года, а также за последние три года, причем как в страховых компаниях, так и в крупных инвестиционных домах и пришли к выводу, что самый популярный портфель «Клали» показал почти одинаковую прибыльность во всех управляющих компаниях. А вот портфель, состоящий из акций, во многом зависел от управляющей компании. Бросается в глаза «Альтшуллер-Шахам», который продемонстрировал самые плохие результаты. Эта компания на последнем месте по прибыльности и за последние полтора года, и за последние три года. Причем, и по портфелям «Клали», и по «Минаяти».

Если бы мы выбрали трехлетний период, заканчивающийся в августе 2020 года, позиция «Альтшуллер-Шахама» была бы одной из первых в таблице доходности. Демонстрируя достижения прошлого, «Альтшуллер-Шахам» привлек миллиарды шекелей инвестиций, и сегодня в его управлении в портфелях «Клали» находится 8 миллиардов шекелей — почти половина всех управляемых ими активов. Для сравнения, «Мор» — вторая по стоимости управляемых активов компания, имеет в своем управлении всего 1,7 миллиарда шекелей.

Инвестиционный дом «Мор» начал работать только в конце 2018 года, а в конце 2019 года в его инвестиционных пенсионных кассах были весьма небольшие суммы (15 миллионов шекелей в портфеле «Минаяти» и 19 миллионов шекелей в «Клали»). Это следует учитывать, если мы рассматриваем трехлетний период, начинающийся с 2019 года.

На вопрос, как выбрать управляющую компанию, Теслер отвечает: «Не следует пытаться угадать, кто добьется большей доходности, это невозможно. Важно выбрать инвестиционное направление, которое соответствует вашим потребностям».

Женя Волински, TheMarker Ц.З. Фото: Pixabay

Метки:


Читайте также